北交所在Sortino口径下像「拖累」,差点被删——但它其实是CAGR 57%的高收益腿,只是逆风。
这是最该记住的教训。北交所策略在终极组合的『留一法+Sortino』口径下显示是『拖累腿』(剔掉它组合 Sortino 反而上升),我一度据此判定『6 个角度一致该删』并真的删了。
| 年 | 收益 | Sortino |
|---|---|---|
| 2022 | -11.8% | -0.83 |
| 2023 | +85.8% | +3.03 |
| 2024 | +180.3% | +4.53 |
| 2025 | +87.7% | +3.49 |
| 2026YTD | -15.4% | -1.58 |
| 全样本 | CAGR 57.2% | 1.86 |
它根本不是问题腿,是高收益高波动腿,只是 2026 逆风。Sortino/留一法这种单一风险调整口径,重重惩罚它的高波动,完全忽略它的收益贡献(去掉它组合 CAGR 从 40% 掉到 37%,让出的 3.2pp 正是它赚的)。我被一个口径带偏了。
对高收益高波动的腿,别只看一个风险调整数字就判砍。要看:① 收益和风险两面;② 分年(是不是只是最近逆风、会不会均值回归);③ 样本外。已还原回组合。