微盘容量约0.6-1.3亿(个人够用非大资金);组合危机回撤不是3.6%而是15-20%。
回测再漂亮,实盘前要先回答:这策略能装多少钱?最坏会亏多少?
| 单边成本 | CAGR | Sortino | MDD |
|---|---|---|---|
| 0.20%(现) | 35.9% | 2.09 | 16.7% |
| 0.80% | 29.6% | 1.73 | 17.9% |
| 1.50% | 22.6% | 1.31 | 19.3% |
| 2.50% | 13.2% | 0.73 | 23.1% |
成本很稳健(撑到 1.5%/边仍 Sortino 1.31)。绝对容量:持 20 只极小微盘(流通市值中位 16 亿/日成交 6425 万),按『单只≤日成交10%』估约 0.6-1.3 亿,多天建仓可放宽到 ~3.9 亿。个人资金完全够用,但不是大资金策略;GGT 港股通是大盘、容量高得多。
| 情景 | 组合损失 |
|---|---|
| 历史 MDD(2022-26平静期) | -3.6% |
| 2015式 A股崩 | -17.4% |
| 2008式 全球risk-off | -18.7% |
| 滞胀 | -7.8% |
尾部集中在 A股小盘腿和 crypto。试过降 crypto 权重削尾部——坏交易(削 2.7pp 尾部要损 1.94 Sortino,因为去掉 crypto 后权重重分给其他风险腿,risk-off 里也一起跌)。全球 risk-off 尾部是结构性的,reweight 对冲不掉;股指carry和黄金这两条防御腿是真缓冲(所以损失『只』18% 而非 30%+)。对 35% CAGR 的策略,15-20% 危机回撤其实是健康的 2:1。