最小方差、regime择时配权、carry加权——全打不过简单的逆波动率。
终极组合用『逆波动率加权』。试过一堆更精巧的方法想改进,全部失败。
| 方案 | CAGR | Sortino | MDD | 2008式尾部 |
|---|---|---|---|---|
| 逆波动率(现) | 35.5% | 7.88 | 3.6% | -18.7% |
| 等权 | 47.9% | 7.86 | 4.9% | -22.0% |
| 最小方差(全协方差) | 35.7% | 6.20 | 5.6% | — |
最小方差:腿之间近零相关(平均0.07),协方差矩阵全是噪声,优化器去拟合噪声,产出更差。Regime择时配权:打不过逆波动率,因为后者本就隐式自适应(crypto波动飙升时自动减配),三门式择时太钝(71%时间off)系统性低配收益腿。
等权 CAGR 高 12pp 看着诱人,但样本外检验里它在 9 腿下其实打平甚至略输逆波动率(它超配了高波动的北交所那条腿)——这块超额是前期『超配赢家』的样本内运气,不稳健。简单的逆波动率才是 robust 的。