创业板是贴现率游戏,定价权在美债。利率冲击∧VIX∧曲线三门同时满足才持股。
A股创业板本质是『贴现率游戏』,而边际定价权在美债(外资)而非国内利率。三门 = 美债10年期20日变化<0.25pp ∧ VIX<20 ∧ 10年-2年曲线>0,三门同时满足才持创业板,否则切可转债。
| 配置 | Sharpe | Sortino | 开仓% |
|---|---|---|---|
| 仅利率门 | 1.22 | 1.82 | 82% |
| 仅VIX门 | 1.23 | 2.06 | 62% |
| 仅曲线门 | 1.07 | 1.49 | 70% |
| VIX+曲线 | 1.70 | 2.66 | 41% |
| 三门全开(基线) | 1.81 | 2.82 | 37% |
| 买入持有创业板 | 0.59 | 0.93 | 100% |
| 年 | 三门 | 买入持有 |
|---|---|---|
| 2022 | -1.0% | -29.4% |
| 2023 | +2.3% | -19.4% |
| 2024 | +73.8% | +13.2% |
| 2025 | +88.7% | +49.6% |
| 2026YTD | +17.1% | +19.0% |
三轴参数扰动里基线 Sharpe 1.81 落在全范围(1.57~1.91)的平台中部、不是刀尖;机制清晰、非曲线拟合。是我最信任的择时信号。