纯A股行业＋现金：退出风控与固定机制优化

2026-10-04研究。样本2019-01-02—2026-08-11，1845个中国交易日。410只境内行业／主题ETF＋现金；没有美日、黄金、债券或杠杆。买卖各0.2%，现金收益0。全部历史已经探索，没有新的独立OOS。

1. 先声明机制，再计算；补充研究单独保存

首轮固定9项，包括原版；计算前保存名单、参数、六项执行压力和全部0—10日日期诊断。主观察预先选择五批持仓缓冲，用于检验单月末时点依赖。它实际为17.96%／−31.96%，没有解决目标。首轮9项均未通过预先定义的历史跟进门槛。

看到月内全退出能缩小日期回撤、但费用与延迟表现仍不足后，再声明50%目标退出和100%目标退出两项控制。没有继续搜索退出比例或挑最优日期。初始9项结果保持原样，另附补充声明。此前窗口、资格池、大盘开关及风险预算已经经历多轮搜索，这轮先保存规则也不能消除既有后视选择。

2. 全部规则

行业沿用40日对数价格回归斜率×244×R²排序，默认不额外要求得分为正。资格为信号日已上市、未退市、200次有效报价、过去20日平均成交额至少1000万元。当前名称分类排除海外、AH边界与纯红利风格。25%预算按拟持组合历史每日收益样本标准差×√244同比缩仓，最多一倍多头。多槽各自缺位留现金，可能同时选中一只ETF，不保证行业分散。

减半是对当月已经风险缩放的目标再乘0.5，不能先把原始预算减半又重新缩放，否则高波动时可能恢复原暴露。月内不反复减半、不恢复目标；新选入的坏趋势同日触发。下一中国交易日收盘近似执行，缺报价时整组等待，后续信号可替代待执行目标，所有实际交易计费。价格漂移与执行滞后使目标百分比减半不等于精确卖出一半份额。

3. 正常历史结果，全部11项

4. 同样六项压力，完整展示

每格为年化／最大回撤。费用提高至买卖各0.5%；日期提前是全日历整体平移；额外延迟2日保留原目标再推迟执行，最早信号后第3个交易日成交。联合项按列名叠加，不混淆单项和联合压力。

5. 所有日期，不能只挑最好的一天

首轮99条、补充22条路径都共享历史，属于相关敏感性诊断，不是121个独立样本，没有选择收益最高的日期替代原规则。压力最坏年化和最坏回撤可能来自不同路径。

6. 执行与控制核对

全退出保留信号身份控制与首轮月内全退出，在正常及六项固定压力上完全一致；日期提前8日与10日有小幅差异，已列入控制核对。因此不能把减半版本的所有改善都单独归因于仓位或信号身份，正常历史中全退出身份变化本身没有收益增量。

月内波动目标减仓的77次执行中，1次仍存在实际净买入，详见成交方向审计。目标降低后，原持仓可能已因跌价或等待下降更多，执行账本会买回至更低目标；该机制没有严格只卖不买承诺。

整手近似先卖后买、买入100份，佣金0.03%且每单至少5元＋0.17%滑点，单笔不超过前日已知ADV的1%，不借款。容量约束可残留旧持仓，偶然改善结果；未完整重建分红现金、盘口、涨跌停与部分成交，不能等同实盘验证。报价审计使用账本同一可用报价矩阵，不把零收益当作无报价。

7. 分年及历史分段

8. 下一阶段计划与采用条件

保留原月频缓冲现金为参考版本，下一阶段优先验证固定“弱势目标减半”，而不是继续扩大参数搜索。历史跟进门槛要求正常与费用压力都达到20%／回撤≤30%，六项最坏收益与回撤、日期中位年化与最坏回撤不差于原版；只有减半通过这项相对筛选，仍未通过全部压力的强门槛。

第一优先是执行：冻结当前50%规则和触发条件，核对每次触发、次日成交、等待与净买回，检验真实可成交价格及费用。第二优先是新增数据：在今后未看过的行情上，记录当时可见基金资格、目标、实际报价、拒绝和成交，按预定周期统一比较原版与候选。达到年化20%的历史正常结果仍须同时考虑费用、日期、回撤预算；弱大盘加仓版虽24.35%，回撤34.50%，当前不进入候选。

本轮已完成11项研究及网页持仓，没有新增每日跟踪系统，也没有更换线上交易信号。回撤超过30%或费用／延迟持续破坏收益时，保留现金并停止升级候选，不通过补黄金、美日或杠杆掩盖纯A股约束。

9. 后视偏差与检查的界限

正常11项现金账与独立Python参考账核对；2020／2022／2024三个历史截断重算新价格特征与目标，前缀一致。原纯A股收益与六项压力严格复现，初始9项结果与日期诊断保持不变。旧资格档案、成交额来源、当前名称分类及供应商历史修订仍继承，检查不代表还原了所有当时可见数据。

所有2019—2026年8月行情均已探索，2024年起分段也不是独立OOS。多次尝试会增加回测过拟合风险。方法背景：Newfound的换仓时点运气研究讨论同规则不同日期的路径差异；AQR的再平衡研究提醒再平衡会改变风险与收益。本篇A股结果由本地账本计算，不能据这些文章推断分批一定有效。

10. 全部下载与复现

result.json · declared_design.json · additional_design.json · initial9_result.json · input_manifest.json · quote_absence_audit.json · control_reconciliation.json · risk_target_execution_audit.json · holdings_history.json

11项逐日收益

复现入口 · 完整源码 · 依赖 · 环境

python3 my-app/public/reports/etf-ashare-cash-opt-20261004/backtest.py --test-only
python3 my-app/public/reports/etf-ashare-cash-opt-20261004/backtest.py

在原仓库及冻结本地行情缓存运行，默认验证输入哈希；原始行情和凭据不公开。244个交易日年化，Sharpe无风险收益0。一次性研究，行情截至2026-08-11，不是当日买入名单。