ETF年化20%目标：美日补位、趋势分仓与换仓机制对照
A股空位转向正趋势美日强者，现金版年化25.34%、回撤-24.24%；黄金月度目标上限10%为25.99%／-24.24%，平均黄金2.44%。70%行业＋30%美日槽位现金为20.65%／-20.66%。全部预设压力仍同时达到年化20%、回撤不超过30%的方案：无。
多期限、长动量和周频换仓未改善收益；月内退出现金为21.32%／−23.85%，联合压力仍只有13.31%／−26.80%。提高波动预算只提供较小收益提升并增大回撤。本篇保留这些负结果和原高黄金对照，不把最高历史收益当作未来预期。
1. 目标、研究范围与判断规则
沿用用户目标：不加杠杆，尽量年化20%以上，最大回撤约25%—30%。20%是目标，不是逐年最低收益要求。第一关为正常历史年化至少20%、回撤不超过30%；第二关要求每项预设压力也同时满足两项。通过仍只是历史筛选，不是实盘承诺。
这轮聚焦权益选什么、怎样分仓与何时退出。原40日单行业现金和黄金10%继续作为已有候选；初始新增八类机制，不重新运行万余项窗口搜索；再补三类固定风险控制，各配现金和低黄金，共25项。这6项属于看到初步结果后的探索，不能包装成预先验证。名称里的波动预算25%／30%是过去60日组合收益波动率估计，只允许缩仓；不能视为回撤保证或未来波动上限。
2. 九类方案具体怎样执行
| 初始机制 | 固定规则 |
|---|---|
| 原40日行业基准 | 月末全池40日趋势质量选最高的一只，沪深300高于MA120才持有；过去60日目标组合标准差控仓至25%。原规则不另设得分必须为正。 |
| 20／40／80日各一份 | 同一大盘开关，各用20、40、80日趋势质量选择一只，各预留三分之一；可能选中同一ETF或同一行业，合并后计算风险。缺位留现金。 |
| 周频40日，前三名保留 | 每周末重评40日排序；当前信号持仓仍在全池前三名则保留，退出前三名才换首名；大盘弱势退出。信号身份不等于交易已经成交。 |
| 月选行业，月内趋势退出 | 月末仍按原40日选一只；月内若大盘或该ETF跌破MA120，或失去当日流动性资格，发出退出目标，次日收盘近似卖出；重新入场只等下一月度信号。月末入场沿用原规则，未增加自身趋势条件。 |
| 行业自身趋势替代大盘开关 | 取消大盘开关，限定各ETF自身高于MA120，再从合格行业ETF中按40日趋势质量选一只；仍不要求回归得分为正。 |
| 120日动量，跳过最近20日，选两行业 | 大盘开关保留，按P(t−20)／P(t−120)−1选不同大类前两只，分数为正且自身高于MA120，各预留50%。这是100个交易日涨幅、跳过最近20日，并非标准12−1月动量。 |
| A股空位，美日强者补位 | 原A股行业目标存在时只用行业；A股空位时，纳指／日经自身高于MA120且60日涨幅为正，按60日涨幅／60日收益波动率选较强者；都不合格则空仓。 |
| 70%行业＋30%美日槽位 | 70%预算采用原A股行业信号，30%预算独立选同样规则的美日强者；各槽位失效留空，绝不把剩余预算加给另一槽。再对全组合风险同比缩仓。 |
| 原规则波动预算提高至30% | 原行业单选不变，只把波动缩仓预算从25%提高到30%，用于检验收益能否仅靠增大风险达到；仍然最多100%多头。 |
看到初始结果后的三类补充
自身趋势单选现金35.41%年化、40.12%最大回撤，超过回撤预算，因此固定三种既有风险控制思想，不继续挑最佳窗口。每类配现金和黄金10%，补充设计在计算这六项收益前保存。初始19项和补充6项结果均可下载。
| 补充机制 | 固定规则 |
|---|---|
| 自身趋势，权益预算70% | 补充：自身趋势单选不变，权益预算固定70%、剩余留现金或至多10%黄金，再按25%组合波动缩仓。 |
| 自身趋势，波动预算20% | 补充：自身趋势单选不变，波动预算降到20%，不增加其他开关。 |
| 自身趋势，两个行业 | 补充：自身趋势合格者按40日趋势质量选不同大类的前两只，各预留50%，组合波动预算25%。 |
所有行业ETF候选须在信号日已上市、未退市、至少200次有效报价，过去20日平均成交额不少于1000万元。行业使用当时可交易价格和资格，但行业大类名称仍是当前基金名称分类，完整历史跟踪指数变更档案缺失。回归趋势质量为对数价格斜率×244×R²，不能直接当作收益预测。
各机制现金和低黄金版本先构造同一未缩仓权益目标，剩余资金至多10%给合格黄金，再对整个目标组合计算过去60日每日收益样本标准差×√244，超预算则缩仓，缩仓所得现金不再次给黄金。黄金加入后风险缩放比例可能不同，尤其混合分仓；因此并不声称最终权益目标完全相等。10%是信号目标上限，月内会漂移。
周频为中国交易周最后一日，其余月末；每日退出也使用当日收盘后信号。统一下一中国交易日收盘执行。报价缺失或实际净买入触发QDII净值条件时等待，较新信号替代未完成目标。没有用尚未发生的美国或日本指数收盘。
3. 现金版：哪些达到正常历史目标
| 方案 | 年化 | 最大回撤 | Sharpe | 波动率 | 平均现金 | 正常历史达标 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 原40日行业基准，现金 | 20.43% | -22.84% | 0.927 | 22.86% | 56.62% | 是 |
| 20／40／80日各一份，现金 | 15.43% | -20.20% | 0.788 | 21.01% | 52.36% | 否 |
| 周频40日，前三名保留，现金 | 9.94% | -33.94% | 0.548 | 21.45% | 55.77% | 否 |
| 月选行业，月内趋势退出，现金 | 21.32% | -23.85% | 1.065 | 20.02% | 67.23% | 是 |
| 行业自身趋势替代大盘开关，现金 | 35.41% | -40.12% | 1.213 | 28.28% | 21.45% | 否 |
| 120日动量，跳过最近20日，选两行业，现金 | 4.12% | -29.91% | 0.303 | 19.71% | 56.06% | 否 |
| A股空位，美日强者补位，现金 | 25.34% | -24.24% | 1.047 | 24.42% | 37.68% | 是 |
| 70%行业＋30%美日槽位，现金 | 20.65% | -20.66% | 1.027 | 20.28% | 48.88% | 是 |
| 原规则波动预算提高至30%，现金 | 21.99% | -25.70% | 0.901 | 25.72% | 51.98% | 是 |
| 自身趋势，权益预算70%，现金 | 29.48% | -36.11% | 1.182 | 24.38% | 34.68% | 否 |
| 自身趋势，波动预算20%，现金 | 29.71% | -33.04% | 1.21 | 23.85% | 32.69% | 否 |
| 自身趋势，两个行业，现金 | 20.45% | -45.24% | 0.847 | 25.94% | 13.95% | 否 |
4. 全部现金／黄金对照，保留高黄金参照
| 机制 | 现金年化／回撤 | 黄金10%年化／回撤 | 低黄金版平均黄金 |
|---|---|---|---|
| 原40日行业基准 | 20.43%／-22.84% | 21.25%／-22.67% | 4.42% |
| 20／40／80日各一份 | 15.43%／-20.20% | 16.22%／-19.99% | 4.42% |
| 周频40日，前三名保留 | 9.94%／-33.94% | 10.85%／-32.88% | 4.24% |
| 月选行业，月内趋势退出 | 21.32%／-23.85% | 22.08%／-23.36% | 5.73% |
| 行业自身趋势替代大盘开关 | 35.41%／-40.12% | 35.42%／-40.12% | 0.12% |
| 120日动量，跳过最近20日，选两行业 | 4.12%／-29.91% | 4.95%／-29.48% | 4.76% |
| A股空位，美日强者补位 | 25.34%／-24.24% | 25.99%／-24.24% | 2.44% |
| 70%行业＋30%美日槽位 | 20.65%／-20.66% | 21.55%／-20.55% | 6.19% |
| 原规则波动预算提高至30% | 21.99%／-25.70% | 22.81%／-25.54% | 4.42% |
| 自身趋势，权益预算70% | 29.48%／-36.11% | 31.09%／-35.61% | 9.41% |
| 自身趋势，波动预算20% | 29.71%／-33.04% | 29.71%／-33.04% | 0.12% |
| 自身趋势，两个行业 | 20.45%／-45.24% | 20.41%／-45.36% | 0.30% |
同一原行业规则全空位黄金对照为28.84%／-22.24%，平均黄金43.38%；它保留供比较，并不符合希望降低黄金暴露的研究方向。美日补位现金和低黄金的正常差距，比原空位全部转黄金小得多；不能把黄金贡献归给行业选择。
5. 压力测试：全部方案同一套要求
表中均为年化／最大回撤。买卖费用各0.5%；信号提前2或5个交易日；原信号目标额外延迟2个交易日执行；费用各0.5%且信号提前5日。周频日期提前按所属周计算，提前5日可能落到周初，适应假日短周；不是未来月末信号挪到过去使用。延迟压力保持原目标内容，只整体延后信号进入执行队列，不使用延迟后的行情重算原目标。
| 方案 | 费用各0.5% | 信号提前2日 | 提前5日 | 额外延迟2日 | 费用＋提前5日 | 每项均达标 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 原40日行业基准，现金 | 17.03%／-26.26% | 19.70%／-25.75% | 15.34%／-29.12% | 17.45%／-25.28% | 12.34%／-31.89% | 否 |
| 原40日行业基准，黄金目标上限10% | 17.70%／-25.22% | 20.50%／-25.75% | 16.11%／-27.33% | 18.15%／-24.95% | 13.02%／-30.26% | 否 |
| 20／40／80日各一份，现金 | 12.56%／-21.15% | 19.69%／-20.75% | 12.54%／-30.05% | 14.56%／-21.08% | 9.80%／-34.83% | 否 |
| 20／40／80日各一份，黄金目标上限10% | 13.21%／-20.99% | 20.49%／-20.75% | 13.30%／-27.73% | 15.24%／-21.08% | 10.46%／-32.51% | 否 |
| 周频40日，前三名保留，现金 | 4.06%／-43.81% | 6.03%／-46.93% | 7.32%／-44.27% | 8.91%／-42.32% | 1.71%／-52.60% | 否 |
| 周频40日，前三名保留，黄金目标上限10% | 4.72%／-42.47% | 6.85%／-45.04% | 8.28%／-42.46% | 9.69%／-40.43% | 2.44%／-51.32% | 否 |
| 月选行业，月内趋势退出，现金 | 17.84%／-26.48% | 18.33%／-28.43% | 16.34%／-22.95% | 17.44%／-33.25% | 13.31%／-26.80% | 否 |
| 月选行业，月内趋势退出，黄金目标上限10% | 18.37%／-26.23% | 19.17%／-28.03% | 17.31%／-22.67% | 18.37%／-32.37% | 14.10%／-26.51% | 否 |
| 行业自身趋势替代大盘开关，现金 | 28.57%／-43.65% | 25.41%／-36.19% | 24.10%／-38.96% | 26.51%／-48.84% | 18.59%／-42.60% | 否 |
| 行业自身趋势替代大盘开关，黄金目标上限10% | 28.56%／-43.65% | 25.40%／-36.19% | 24.07%／-38.96% | 26.50%／-48.84% | 18.55%／-42.60% | 否 |
| 120日动量，跳过最近20日，选两行业，现金 | 1.96%／-31.00% | 7.60%／-27.92% | 7.19%／-31.74% | 4.91%／-27.28% | 5.16%／-32.22% | 否 |
| 120日动量，跳过最近20日，选两行业，黄金目标上限10% | 2.67%／-30.68% | 8.37%／-27.98% | 7.85%／-31.63% | 5.66%／-27.27% | 5.72%／-32.16% | 否 |
| A股空位，美日强者补位，现金 | 20.80%／-26.31% | 20.74%／-28.49% | 18.11%／-31.28% | 20.59%／-28.46% | 14.55%／-33.48% | 否 |
| A股空位，美日强者补位，黄金目标上限10% | 21.34%／-25.94% | 21.23%／-27.34% | 18.48%／-30.37% | 21.10%／-28.46% | 14.83%／-32.71% | 否 |
| 70%行业＋30%美日槽位，现金 | 17.45%／-21.33% | 19.38%／-20.06% | 14.66%／-23.83% | 18.47%／-20.81% | 11.79%／-25.62% | 否 |
| 70%行业＋30%美日槽位，黄金目标上限10% | 18.20%／-21.15% | 20.07%／-19.54% | 15.50%／-23.35% | 19.22%／-20.83% | 12.49%／-25.21% | 否 |
| 原规则波动预算提高至30%，现金 | 18.20%／-29.07% | 21.59%／-26.68% | 16.46%／-31.33% | 19.18%／-26.71% | 13.12%／-34.27% | 否 |
| 原规则波动预算提高至30%，黄金目标上限10% | 18.88%／-28.07% | 22.39%／-26.68% | 17.24%／-29.60% | 19.89%／-26.07% | 13.80%／-32.69% | 否 |
| 原40日行业基准，全空位黄金 | 24.01%／-23.51% | 27.74%／-25.75% | 23.02%／-24.33% | 24.40%／-22.52% | 19.06%／-25.62% | 否 |
| 自身趋势，权益预算70%，现金 | 24.10%／-39.34% | 21.79%／-31.61% | 20.09%／-33.71% | 23.00%／-44.52% | 15.70%／-37.02% | 否 |
| 自身趋势，权益预算70%，黄金目标上限10% | 25.61%／-38.98% | 23.49%／-31.02% | 21.97%／-33.06% | 24.56%／-44.11% | 17.49%／-36.43% | 否 |
| 自身趋势，波动预算20%，现金 | 24.03%／-36.31% | 21.04%／-30.39% | 20.87%／-33.63% | 21.77%／-41.74% | 16.16%／-36.91% | 否 |
| 自身趋势，波动预算20%，黄金目标上限10% | 24.02%／-36.31% | 21.04%／-30.39% | 20.84%／-33.63% | 21.77%／-41.74% | 16.13%／-36.91% | 否 |
| 自身趋势，两个行业，现金 | 14.26%／-50.92% | 13.34%／-45.38% | 17.39%／-46.47% | 16.91%／-51.85% | 11.73%／-54.62% | 否 |
| 自身趋势，两个行业，黄金目标上限10% | 14.20%／-51.06% | 13.39%／-45.50% | 17.53%／-46.62% | 16.84%／-51.95% | 11.82%／-54.81% | 否 |
这些压力是实现误差和历史敏感度诊断，不代表未来必然出现的情景。不同列最坏收益与最坏回撤也未必来自同一条路径。0.5%每边是偏保守压力；仅在正常0.2%下超过20%，不足以证明能稳定实盘达标。
6. 美日究竟补了哪些空位
| 方案 | 平均纳指 | 平均日本 | 平均黄金 | 平均现金 | 等待／拒绝交易日 |
|---|---|---|---|---|---|
| 原40日行业基准，现金 | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 56.62% | 0 |
| A股空位，美日强者补位，现金 | 15.34% | 3.60% | 0.00% | 37.68% | 3 |
| A股空位，美日强者补位，黄金目标上限10% | 15.34% | 3.60% | 2.44% | 35.24% | 3 |
| 70%行业＋30%美日槽位，现金 | 13.20% | 2.54% | 0.00% | 48.88% | 21 |
| 70%行业＋30%美日槽位，黄金目标上限10% | 13.19% | 2.54% | 6.19% | 42.73% | 21 |
QDII买入前要求当时可见净值的公告信息再滞后一个中国交易日，已知净值日期不超过7个日历日，场内价格／可见净值−1不超过5%。这只是滞后可见净值价差，不能称为真实同一时刻IOPV溢价；负价差没有下限，QDII流动性、限购和新增份额等现实约束未完全建模。买入日再检查，卖出不因高价差被禁止；整个待执行组合仍可能因一笔不合格买入一起等待。
使用真实人民币场内ETF价格，纳指已知2022年份额拆分用公告可知的份额基准处理；不回填美日上市前的合成交易记录。日经样本起点晚并需200次报价，早年资金更多留现金，长期横向比较需结合这一上市可用性。
7. 分年和三年滚动：平均值会不会掩盖困难年份
| 年份（2026仅至8月11日） | 原40日行业基准，现金 | 20／40／80日各一份，现金 | A股空位，美日强者补位，现金 | A股空位，美日强者补位，黄金目标上限10% | 70%行业＋30%美日槽位，现金 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019 | 7.18% | 8.54% | 9.47% | 9.39% | 9.41% |
| 2020 | 55.98% | 47.98% | 57.21% | 58.68% | 44.73% |
| 2021 | 16.44% | 11.97% | 26.87% | 27.39% | 20.58% |
| 2022 | -19.28% | -15.82% | -18.82% | -17.97% | -18.61% |
| 2023 | 49.89% | 15.22% | 69.90% | 70.96% | 51.15% |
| 2024 | -9.57% | -4.50% | -8.26% | -8.26% | -5.16% |
| 2025 | 70.57% | 56.99% | 77.86% | 78.87% | 64.04% |
| 2026 | 12.30% | 13.19% | 12.30% | 12.76% | 13.12% |
| 方案 | 2019—2023年化／回撤 | 2024+年化／回撤 | 最差三年滚动年化 | 中位三年滚动年化 | 三年窗口达20%比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| 原40日行业基准，现金 | 18.79%／-22.84% | 23.67%／-19.08% | 1.14% | 13.89% | 27.38% |
| 原40日行业基准，黄金目标上限10% | 19.63%／-22.67% | 24.44%／-18.49% | 2.04% | 14.78% | 29.08% |
| 20／40／80日各一份，现金 | 11.83%／-20.20% | 22.69%／-18.39% | -4.46% | 11.24% | 11.04% |
| 20／40／80日各一份，黄金目标上限10% | 12.62%／-19.99% | 23.46%／-18.42% | -3.65% | 12.07% | 15.53% |
| 周频40日，前三名保留，现金 | 8.34%／-17.21% | 13.07%／-23.97% | -9.68% | 3.88% | 0.00% |
| 周频40日，前三名保留，黄金目标上限10% | 9.08%／-17.21% | 14.35%／-23.26% | -9.08% | 4.63% | 0.00% |
| 月选行业，月内趋势退出，现金 | 13.58%／-23.85% | 37.72%／-15.76% | 4.12% | 10.49% | 25.31% |
| 月选行业，月内趋势退出，黄金目标上限10% | 14.51%／-23.36% | 38.06%／-15.33% | 4.92% | 11.40% | 25.76% |
| 行业自身趋势替代大盘开关，现金 | 25.63%／-40.12% | 56.44%／-19.53% | -6.78% | 21.07% | 54.40% |
| 行业自身趋势替代大盘开关，黄金目标上限10% | 25.63%／-40.12% | 56.44%／-19.53% | -6.78% | 21.07% | 54.40% |
| 120日动量，跳过最近20日，选两行业，现金 | 8.69%／-29.91% | -4.15%／-21.34% | -6.63% | 5.32% | 0.00% |
| 120日动量，跳过最近20日，选两行业，黄金目标上限10% | 9.42%／-29.48% | -3.15%／-21.55% | -5.92% | 6.30% | 0.00% |
| A股空位，美日强者补位，现金 | 24.81%／-21.70% | 26.38%／-24.24% | 7.19% | 21.09% | 56.10% |
| A股空位，美日强者补位，黄金目标上限10% | 25.54%／-21.37% | 26.86%／-24.24% | 7.79% | 21.75% | 59.78% |
| 70%行业＋30%美日槽位，现金 | 18.72%／-20.66% | 24.43%／-18.23% | 3.55% | 15.34% | 28.37% |
| 70%行业＋30%美日槽位，黄金目标上限10% | 19.19%／-20.55% | 26.22%／-18.03% | 4.47% | 16.07% | 30.16% |
| 原规则波动预算提高至30%，现金 | 19.63%／-25.70% | 26.65%／-21.82% | 0.46% | 15.11% | 31.06% |
| 原规则波动预算提高至30%，黄金目标上限10% | 20.47%／-25.54% | 27.45%／-21.64% | 1.36% | 16.02% | 32.59% |
| 原40日行业基准，全空位黄金 | 27.25%／-22.24% | 31.96%／-19.58% | 9.15% | 23.48% | 68.67% |
| 自身趋势，权益预算70%，现金 | 21.30%／-36.11% | 46.81%／-18.13% | -5.60% | 18.02% | 43.81% |
| 自身趋势，权益预算70%，黄金目标上限10% | 22.41%／-35.61% | 49.57%／-18.08% | -4.54% | 18.74% | 45.87% |
| 自身趋势，波动预算20%，现金 | 20.34%／-33.04% | 49.83%／-16.30% | -5.76% | 18.06% | 43.90% |
| 自身趋势，波动预算20%，黄金目标上限10% | 20.35%／-33.04% | 49.83%／-16.30% | -5.76% | 18.06% | 43.90% |
| 自身趋势，两个行业，现金 | 12.28%／-45.24% | 37.88%／-21.07% | -16.17% | 8.75% | 21.90% |
| 自身趋势，两个行业，黄金目标上限10% | 12.22%／-45.36% | 37.88%／-21.07% | -16.24% | 8.67% | 21.81% |
三年窗口固定732个交易日、每个交易日滚动，窗口高度重叠；达标比例不是未来达标概率。2024+也早已查看，属于分期诊断，不能称独立OOS。没有挑出最近两年当作新的“未见样本”。
8. 海外与多期限增量有多确定
| 方案，相对原行业现金 | 年化差值5%／50%／95%分位（百分点） |
|---|---|
| 20／40／80日各一份，现金 | [-14.59, -4.66, 1.67] |
| A股空位，美日强者补位，现金 | [0.16, 4.54, 10.47] |
| 70%行业＋30%美日槽位，现金 | [-4.56, 0.3, 3.86] |
同日期成对60日区块重采样1000次，保留一部分时序依赖；未修正本轮及历史万余项选择，也无法代表新规则的未来表现。区间跨零意味着当前数据不足以确认相对基准的增量，不等于一定无效。
9. 30万元同账户订单近似
| 方案 | 整手近似年化／回撤 | 最大前日ADV参与率 |
|---|---|---|
| 原40日行业基准，现金 | 22.95%／-18.88% | 1.00% |
| 原40日行业基准，黄金目标上限10% | 23.78%／-18.07% | 1.00% |
| 20／40／80日各一份，现金 | 16.45%／-19.87% | 1.00% |
| 20／40／80日各一份，黄金目标上限10% | 17.18%／-19.67% | 1.00% |
| 周频40日，前三名保留，现金 | 8.36%／-36.26% | 1.00% |
| 周频40日，前三名保留，黄金目标上限10% | 9.25%／-35.44% | 1.00% |
| 月选行业，月内趋势退出，现金 | 20.99%／-20.30% | 1.00% |
| 月选行业，月内趋势退出，黄金目标上限10% | 21.76%／-19.69% | 1.00% |
| 行业自身趋势替代大盘开关，现金 | 39.92%／-27.63% | 1.00% |
| 行业自身趋势替代大盘开关，黄金目标上限10% | 39.92%／-27.63% | 1.00% |
| 120日动量，跳过最近20日，选两行业，现金 | 4.03%／-29.79% | 1.00% |
| 120日动量，跳过最近20日，选两行业，黄金目标上限10% | 4.85%／-29.37% | 1.00% |
| A股空位，美日强者补位，现金 | 27.76%／-19.83% | 1.00% |
| A股空位，美日强者补位，黄金目标上限10% | 28.51%／-19.82% | 1.00% |
| 70%行业＋30%美日槽位，现金 | 22.46%／-18.18% | 1.00% |
| 70%行业＋30%美日槽位，黄金目标上限10% | 23.23%／-17.98% | 1.00% |
| 原规则波动预算提高至30%，现金 | 25.80%／-21.56% | 1.00% |
| 原规则波动预算提高至30%，黄金目标上限10% | 26.78%／-21.58% | 1.00% |
| 原40日行业基准，全空位黄金 | 32.30%／-18.22% | 1.00% |
| 自身趋势，权益预算70%，现金 | 32.11%／-26.29% | 1.00% |
| 自身趋势，权益预算70%，黄金目标上限10% | 33.81%／-25.26% | 1.00% |
| 自身趋势，波动预算20%，现金 | 30.96%／-26.45% | 1.00% |
| 自身趋势，波动预算20%，黄金目标上限10% | 30.96%／-26.45% | 1.00% |
| 自身趋势，两个行业，现金 | 22.14%／-38.47% | 1.00% |
| 自身趋势，两个行业，黄金目标上限10% | 21.75%／-39.45% | 1.00% |
买入100份整手、先卖后买、佣金0.03%且每单至少5元，额外0.17%滑点，单笔不超过前一日已知20日平均成交额的1%，不借款。日市值仍按复权收益更新，不是完整分红到账、份额变更、部分成交、涨跌停和盘口重建。容量导致旧持仓残留会改变理论策略，近似业绩改善不能用来证明更可实盘。压力测试主表也没有进一步套用本整手路径。
10. 下一步保留什么
- 美日补位现金版保留为集中候选。结构直白：A股满足大盘开关则持有行业强者，A股空位才选择正趋势美日，否则现金。正常历史超过20%，日期与费用压力仍需解决；不能因为这轮较高就称新策略已验证。
- 70%行业＋30%美日现金版作为分仓候选。历史回撤较小，但收益边际接近20%且压力后不足；其预算比例只是本轮固定对照，并非已经找到最佳权重。
- 不直接升级复杂机制。月内退出可作为纯A股观察项，正常21.32%／−23.85%，但额外延迟2日回撤达33.25%。自身趋势单选虽然35.41%，三种补充仍未将回撤压到30%以内。周频和长动量没有给出足够增量；多期限组合虽可降低某些风险，却也降低收益。提高波动预算属于增大风险，不当作找到额外收益来源。
- 冻结后取得新增证据。本报告保存的是初始名单及事后补充声明，没有创建新的每日交易系统。应记录冻结日后当时可见输入、目标、订单、报价缺失与拒绝交易、实际费用，与原规则持续对照；本轮不自动替换线上策略。
11. 验证边界、来源和下载
25项基础收益均与独立Python现金账严格对账；三个基准与前篇逐指标相同；截断至2020／2022／2024重算新价格特征与全部25项信号，前缀一致。过去资格、成交额档案与当前名称分类仍继承，前缀一致不能消除供应商后修订、现存分类和模型选择偏差。
方法背景：Moreira与Muir，Volatility Managed Portfolios研究随历史波动改变风险敞口，本篇采用固定目标波动率且不加杠杆，不能引用论文表现为本策略背书；Massaad等，行业趋势策略稳健复核，2024提醒行业排除与防御配置也会影响可实现性。两篇只是机制与验证背景，未直接移植其收益数字。
result.json · declared_design.json · supplement_design.json · initial19_result.json · input_manifest.json
逐日权重、信号持仓与订单下载（全部25项）
原40日行业基准，黄金目标上限10%：权重 · 信号 · 30万元订单
20／40／80日各一份，现金：权重 · 信号 · 30万元订单
20／40／80日各一份，黄金目标上限10%：权重 · 信号 · 30万元订单
周频40日，前三名保留，现金：权重 · 信号 · 30万元订单
周频40日，前三名保留，黄金目标上限10%：权重 · 信号 · 30万元订单
月选行业，月内趋势退出，现金：权重 · 信号 · 30万元订单
月选行业，月内趋势退出，黄金目标上限10%：权重 · 信号 · 30万元订单
行业自身趋势替代大盘开关，现金：权重 · 信号 · 30万元订单
行业自身趋势替代大盘开关，黄金目标上限10%：权重 · 信号 · 30万元订单
120日动量，跳过最近20日，选两行业，现金：权重 · 信号 · 30万元订单
120日动量，跳过最近20日，选两行业，黄金目标上限10%：权重 · 信号 · 30万元订单
A股空位，美日强者补位，现金：权重 · 信号 · 30万元订单
A股空位，美日强者补位，黄金目标上限10%：权重 · 信号 · 30万元订单
70%行业＋30%美日槽位，现金：权重 · 信号 · 30万元订单
70%行业＋30%美日槽位，黄金目标上限10%：权重 · 信号 · 30万元订单
原规则波动预算提高至30%，现金：权重 · 信号 · 30万元订单
原规则波动预算提高至30%，黄金目标上限10%：权重 · 信号 · 30万元订单
原40日行业基准，全空位黄金：权重 · 信号 · 30万元订单
自身趋势，权益预算70%，现金：权重 · 信号 · 30万元订单
自身趋势，权益预算70%，黄金目标上限10%：权重 · 信号 · 30万元订单
自身趋势，波动预算20%，现金：权重 · 信号 · 30万元订单
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