多资产 · 组合设计 · 杠杆 · 趋势跟踪

多资产多策略组合设计（最终版）

以多资产趋势策略（QQQ/TLT/GLD/DBC/DBMF/BTC 六资产动量轮动）为核心，替代静态 QQQ+BTC 配置。8 资产均衡分散，季度再平衡，1.5x 杠杆。

回测区间 2021-12 ~ 2026-07（56 个月）· 月频再平衡 · 融资成本 4%/年

Ⅰ · 组合构成

资产	权重	CAGR	σ	Sharpe	风险贡献	角色
多资产趋势	20.0%	28.1%	14.0%	2.01	—	核心引擎，替代 QQQ+BTC
期货轮动	20.0%	28.2%	13.5%	2.10	—	与多资产趋势负相关 -0.22
DXJ	15.0%	26.6%	12.8%	2.10	—	日股对冲，全场最低相关
AH策略	12.5%	25.9%	17.9%	1.45	—	港股通红利+动量
普通微盘	10.4%	35.0%	19.6%	1.79	—	A股小市值核心
黄金	10.7%	22.0%	17.0%	1.30	—	尾部风险对冲
北交所	5.2%	69.4%	46.3%	1.50	—	5%权重就够了
封基折价	4.2%	16.2%	25.1%	0.65	—	创业板高beta暴露

核心改动：去掉 QQQ（16.7%）和 BTC趋势（10.4%），换成多资产趋势（20%）。多资产趋势本身在 6 资产（QQQ/TLT/GLD/DBC/DBMF/BTC）中按动量轮动，动态持有 QQQ 和 BTC，不需要单独静态配置。两个趋势策略（多资产趋势 + 期货轮动）合计 40%，互相对冲（相关系数 -0.22）。

Ⅱ · 相关系数矩阵

	AH	微盘	北交	封基	多资产	DXJ	黄金	期货
AH策略	1.00	0.32	0.17	-0.05	0.17	0.32	0.12	0.18
普通微盘	0.32	1.00	0.39	0.32	0.07	0.08	0.24	0.02
北交所	0.17	0.39	1.00	0.20	0.39	0.11	0.24	0.07
封基折价	-0.05	0.32	0.20	1.00	0.05	0.04	0.15	0.05
多资产趋势	0.17	0.07	0.39	0.05	1.00	0.20	0.14	-0.22
DXJ	0.32	0.08	0.11	0.04	0.20	1.00	0.04	0.08
黄金	0.12	0.24	0.24	0.15	0.14	0.04	1.00	-0.15
期货轮动	0.18	0.02	0.07	0.05	-0.22	0.08	-0.15	1.00

颜色：红=>0.3 · 黄=0.1~0.3 · 灰=<0.1 · 绿=<0

Ⅲ · 组合绩效

31.3%1x CAGR

47.2%1.5x CAGR

3.711x Sharpe

3.741.5x Sharpe

8.4%1x σ

12.6%1.5x σ

-3.5%1x MDD

-5.4%1.5x MDD

	CAGR	σ	Sharpe	MDD	与沪深300相关
组合 1x	31.3%	8.4%	3.71	-3.5%	0.35
组合 1.5x	47.2%	12.6%	3.74	-5.4%	0.35
沪深300	4.2%	17.8%	0.23	-39.9%	1.00

多资产趋势策略说明：6 资产宇宙（QQQ 股/TLT 债/GLD 黄金/DBC 商品/DBMF 趋势/BTC 币），每月按 1/3/6/12 月平均动量排序取 Top-3 等权，BTC 权重上限 25%。该策略本身 CAGR 28.1%/Sharpe 2.01/MDD -7.8%，与期货轮动负相关 -0.22，两个趋势策略互相分散。

Ⅳ · 设计演变

版本 1（9 资产）：AH+微盘+北交所+封基+QQQ+期货+DXJ+BTC趋势+黄金 → Sharpe 2.63

版本 2（9 资产）：BTC趋势 → 多资产趋势 → Sharpe 3.08

版本 3（8 资产，最终版）：去掉 QQQ，权重分散给多资产趋势+期货+DXJ+黄金 → Sharpe 3.71

✅ 保留的

多资产趋势 20%——替代 QQQ+BTC，动态轮动 6 资产
期货轮动 20%——与多资产趋势负相关，免费午餐
DXJ 15%——日股，全场最低相关
A股仅 AH+微盘系列——A股暴露 32%
封基折价 4%——创业板高beta，风险贡献低

❌ 去掉的

QQQ（静态）——多资产趋势已动态持有 QQQ
BTC趋势——多资产趋势已动态持有 BTC
配债队列——A股beta暴露过多
商品绩优股——CAGR 8.8%，Sharpe 0.43 平庸
港收租三剑客——CAGR 1.2%，低收益抵消低相关
HSBC——单一个股风险

Ⅴ · 再平衡规则

规则	说明
频率	季度再平衡（3/6/9/12 月）
阈值	单一资产权重偏离 > 20% 触发临时再平衡
成本	A股策略 0.1%/边，ETF 0.05%/边，期货 0.005%/边
现金	保留 5% 现金仓位用于再平衡和流动性
杠杆	1.5x 总敞口，融资成本 4%/年。期货轮动和多资产趋势中部分资产自带杠杆
多资产趋势	本身每月再平衡（动量轮动），与组合季度再平衡独立

数据来源: 腾讯证券（A股/港股个股）· 东方财富/新浪（美股/指数/ETF）· Binance（BTC）· 本站动量引擎（momentum-backtest 多资产趋势）· 本站策略引擎（AH策略/微盘/北交所/封基折价/期货轮动）
回测区间: 2021-12 ~ 2026-07（56 个月）
口径: 月频收盘价 → 月末快照 → 月频收益率 → 等权组合再平衡。未扣除交易成本。
注意: 回测区间较短（56 个月），部分策略（北交所/封基折价）历史数据有限。多资产趋势策略基于 Dual Momentum 框架，详情见动量回测页。杠杆部分假设融资成本 4%/年，实际成本可能因市场环境变化。
可复现: 各策略数据见对应页面：多资产趋势 · AH策略 · 微盘轮动 · 封基折价 · 期货轮动

本页为研究笔记，不构成投资建议。完成于 2026-08-08 / 更新于 2026-08-08。