独立策略验证 · 2026-10-03

配债等池双时钟验证：排队年龄与最近进展

978条事件只有78条可匹配注册进展；两种双时钟与TTL60净值完全一致，尚无增量证据。

2017-09-06—2026-09-30原策略不变 · 历史研究，不是收益承诺

本篇在验证什么？

研究对象是原配债FIFO等池的入场队列，不是抢权配债。基准最多10个持仓槽位，过会前10日涨幅不超过15%才入队；日期信号后首个交易日执行，发行公告或过会满365个自然日触发退出。每边成本0.2%，空槽依FIFO补入，未持有的排队事件才受保鲜期限制。收益只含正股，不含实际认购配债。

本篇由已发布的五项研究按策略拆出，保留原始结果与负面证据。本次只调整组织方式，没有重新调参或重跑回测。

第一个时钟是“过会后等了多久”，第二个是“上一次明确进展后等了多久”。经济直觉是：同样等了两个月，刚拿到注册批复的公司，和长期没有公开新进展的公司，未必应该同样处理。

A_{t} = t - t_{过会} ， S_{t} = t - t_{最近已知进展}

实验规则：排队不超过60个交易日照常；超过60日后，只有最近20日或40日内有已记录的注册进展才能继续等，且总排队年龄不超过120日。只处理尚未买入的队列，不因年龄强制卖出已有持仓。进展日期必须严格早于决策日，缺记录就退回TTL60规则，不能把缺数据当成已证实的停滞。

规则	年化	最大回撤	相对FIFO年化对数超额的95%区间
原FIFO	28.95%	-37.17%	+0.00 ～ +0.00个百分点
排队60日出队	31.94%	-35.63%	-1.76 ～ +7.16个百分点
60日＋进展20日保鲜	31.94%	-35.63%	-1.76 ～ +7.16个百分点
60日＋进展40日保鲜	31.94%	-35.63%	-1.76 ～ +7.16个百分点

78／978条事件有可匹配的注册日期，而且是事后维护的稀疏档案，不是完整公告流。两个双时钟版本的逐日净值都与TTL60完全相同。这只能说明当前数据与规则没有产生增量，不能证明“最近有进展”无效，更不能宣称双时钟优于FIFO。

下一步应先积累可审计的进展公告时间戳，之后再估计“未来20日发行的概率”。现在不适合用缺失严重的历史记录训练一个看起来很精确的发行概率模型。

日频对数超额采用20交易日循环区块重抽样600次，未做多重检验校正。历史样本均已被查看，不能称为独立留出验证。历史失败发行及注册进展覆盖不保证完整，档案可能事后补录；缺失进展不得解释为已证实的停滞。

原研究28项合成测试及账本对账已通过；这是五项研究共享的检查总数，不是本篇新增28项。此次另检验各篇与原始数据一致、下载范围、公式及导航。

数据访问采用原项目现有缓存；供应商可能修订历史值，重跑不等于不可修订的原始时点回放。本篇是一次性研究，不接每日更新。

backtest.py在原仓库路径下重算本研究模块，结果写入research，不自动覆盖历史网页或部署。需要本项目价格缓存与已有数据配置；代码包不含凭据。双时钟与入场延迟共用队列引擎；完整配债在缺少FIFO对照时会先计算队列，其他市场不会一并运行。