期货市场中性 Long-Short（carry）
期货市场中性 long-short: 120日平滑 carry(贴水做多/升水做空), Long6/Short6 净0, 月调仓, 0.1%/边 ｜ 48 品种 ｜ 截止 2026-08-27
贴水做多 / 升水做空，做成净 0 市场中性剥离商品 β。关键：carry 必须用 120 日平滑（原始 roll 太噪只有 2.3%/0.12）；动量单独不行（样本内负夏普）。市场中性版把现有轮动那 0.58 的商品 β 剥掉，OOS 比样本内还稳。
全程 CAGR
14.2%
样本内 8.4%
夏普
0.8
样本内 0.56
最大回撤
-27.8%
商品 β
+0.05
≈0 真中性
OOS 近两年夏普
1.32
32% · 换手27%/月
策略净值（蓝色区=OOS 留出期 2024-06-25 起）
当前持仓（信号日 2026-08-27）
做多 · 贴水（正 carry）
低硫燃油LU.INE+40.5%
燃油FU.SHF+33.45%
沥青BU.SHF+32.79%
聚丙烯PP.DCE+32.38%
LPGPG.DCE+30.99%
苹果AP.ZCE+21.73%
做空 · 升水（负 carry）
焦炭J.DCE-11.23%
焦煤JM.DCE-17.56%
红枣CJ.ZCE-22.05%
纯碱SA.ZCE-25.36%
生猪LH.DCE-54.92%
玻璃FG.ZCE-58.72%
信号对比（同 Long6/Short6 中性）
| 信号 | CAGR | 夏普 | β | OOS夏普 |
|---|---|---|---|---|
| carry(贴水多/升水空) | 6% | 0.4 | 0.1 | 0.76 |
| carry 120日平滑 ★ | 14.2% | 0.8 | 0.05 | 1.32 |
| 动量 6M | -2.1% | 0.03 | 0.16 | 0.77 |
| carry+动量 | 5% | 0.33 | 0.26 | 0.94 |
| 风险调整 carry | 1.1% | 0.15 | 0.05 | 0.74 |
稳健性（120日平滑 carry）
多空腿数 K（全程 / OOS夏普）
| Long4/Short4 | 20.3% | 夏普0.93 | OOS 1.65 |
| Long6/Short6 | 14.2% | 夏普0.8 | OOS 1.32 |
| Long8/Short8 | 12.7% | 夏普0.83 | OOS 1.42 |
| Long10/Short10 | 10.1% | 夏普0.74 | OOS 1.41 |
| 逆波动率权重 | 12% | 夏普0.76 | OOS 1.51 |
成本敏感（单边）
| 5bp / 边 | 14.6% | 夏普 0.82 |
| 10bp / 边 | 14.2% | 夏普 0.8 |
| 20bp / 边 | 13.4% | 夏普 0.77 |
| 30bp / 边 | 12.7% | 夏普 0.73 |
净0市场中性剥离商品beta(β≈0); 动量单独不稳, carry平滑后是真alpha; OOS=最近两年留出验证